别悲观！人口变化整体利好寿险业黄眼草属

别悲观！人口变化整体利好寿险业 别悲观！人口变化整体利好寿险业

　　前文(《回溯20年起伏，历经三轮周期，谁塑造了今天的寿险业丨寿险潜望①》)分析了过去20年寿险承保周期的情况,以及回溯了寿险行业历史上一些重要的事件对于寿险周期的影响。
　　寿险周期既是长期趋势性因素和周期性因素的叠加，也是多主体多目标博弈叠加的结果，同时也受到其他相关行业的影响。主要的影响因素涉及经济、人口、社会等宏观因素；监管、制度等行业因素；以及保险公司、被保险人等主体的微观行为等因素。
　　在接下来的3篇文章中，笔者会按照宏、中、微观三个层次，分析影响寿险行业周期的因素，初步的结论是宏观看经济，中观看利差，微观看投资。
　　在本篇文章中，笔者将着重分析影响寿险业发展的宏观因素，而宏观因素主要为长期趋势性因素，主要包括经济、人口、社会三个方面，以下为本文的一些基本结论：
　　选取最常使用的GDP指标看，国内经济显然与寿险发展有着相关关系，并且解释力很强，但从GDP增速与寿险增速的关系看，似乎又缺乏显著的对应关系，所以过去20年，经济因素对于寿险周期的影响是以长期趋势性为主。
　　一国人均GDP达到1万美元时，寿险深度会进入加速阶段？影响寿险发展长期趋势性因素是中国经济可持续发展方式，而非简单的人均GDP数字。
　　不断拉大的贫富差距使得人均收入数据失真，难以正确反映社会中实际收入状况，进而无法真实的判断消费者对于寿险购买的能力。
　　考虑到中国庞大的人口基数，目前总量放缓显然没有老龄化影响显著，因此目前看，人口因素整体还是有利于寿险发展的。
　　结合寿险非必需品、属于少数人的逻辑分析，对于寿险销售影响较大的是社会分层问题。
　　未来，如何提升寿险人群的比例，可能也是影响寿险起飞的关键因素之一。
　　经济因素
　　经济发展方式和阶段在长期趋势性地影响寿险
　　从长周期的视角看，中国几乎每一个行业的变化都与改革开毛连菜属放以来巨大的国内经济成功密不可分。从绝对值看，经济指标几乎可以解释一切长周期的增长。寿险的发展也不例外，选取最常使用的GDP指标看，经济显然与寿险发展有着相关关系，并且解释力很强。

　　图2 寿险总保费与GDP
　　在过去的20年里，中国经济虽然在绝对值上呈现不断增长的趋势，但在相对值上显然是有波动的（图3），那么经济因素对于寿险行业来说同时也是周期性因素吗？

　　图3 寿险总保费增速与GDP增速
　　从国内GDP增速与寿险增速的关系看，似乎缺乏显著的对应关系，而从海外成熟国家（日本、美国等）的寿险市场情况看，往往寿险保费增速与GDP增速保持比较好的对应关系。笔者认为出现这种现象的原因是：　　因此笔者认为，与其关注一个简单的经济数据，不如把观察的重点放在对于中国经济发展的方式、阶段的考察上，更肋脉薹草能体现经济对于寿险行业的影响。这也是为什么我们认为宏观经济因素更多的是长期趋势性的影响，而非短期周期性影响。